当地时间10月4日,原诺华生物仿制药子公司山德士在瑞士证券交易所上市,在美国采用美国存托凭证(ADR)。关于诺华对山德士的剥离讨论持续已久,直至去年8月诺华确定了分拆山德士的计划。山德士成功独立上市,欧洲最大的仿制药公司就此诞生。
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合久必分与分久必合,是MNC商业运作中持续发生的故事。2003年,诺华将其所有的仿制药业务合并到山德士品牌下,20年后,营收百亿美金的山德士因其并不出色的利润率被诺华“放弃”:2022年诺华创新药业务的核心经营利润率达36.90%,而山德士只有20.58%。
对诺华来说,简化和专注是其近年来的战略特色,其精简动作早在2018年就已开始。考虑到MNC近年来面临管线断崖以及新的格局竞争,面对因新冠疫苗而获得巨大现金流的辉瑞,靠代谢领域管线而业务飞涨的诺和诺德、礼来等,诺华更需要通过具有差异化甚至颠覆性的创新药突围。
再次自行运作的山德士一直在通过收购为业务做增长储备。仿制药在当今预算压力巨大的形势下,有助于确保医疗保健体系的可持续性,同时也可以释放创新药品研发所需的资金。
MNC拆分事件中,新成立的公司往往会因为脱离大公司的“束缚”而更好施展能力,迎来增长第二春。诺华和山德士的未来,都更加值得期待。
新的山德士,能成为仿制药龙头吗?
山德士的抗感染药和生物类似药业务可以追溯到20世纪中期,目前山德士提供约1000种药品,涵盖广泛的治疗领域,且至今仍然是世界上最大的仿制抗生素生产商,截至2020年,覆盖全球约5亿名患者。
诺华正式将所有仿制药业务合并在山德士旗下的2003年,是全球仿制药的蓬勃发展期——许多热门药物的专利在90年代到期,由此开启了仿制药的大量生产。
而近年来,仿制药价格面临下行压力,在美国市场,一些主要支付方如商业保险公司和政府都在推动降低药品成本,这直接影响仿制药的价格。例如根据美国药品信息服务公司Elsevier数据,2019年美国前100种大宗使用仿制药的平均价格下降了约4.5%。全世界都在压低药品价格,欧洲、日本、中国都在施行集采或限价政策。
伴随着仿制药价格的大幅持续下降,处方量增长却遇到了瓶颈。美国市场中,仿制药占据了90%的处方量,已经来到天花板,仿制药市场增速乏力,仿制药巨头的利润水平受到挑战。这也是诺华剥离仿制药业务的主要原因。
同时,随着更多印度和中国企业加入全球仿制药生产,老牌仿制药厂商面临更大的竞争压力,利润空间进一步被压缩。