在百胜“吃掉”小肥羊不久，外资又一次对国内餐饮企业张开了大嘴。欧洲最大的私募股权投资集团安佰深7月26日宣布，旗下基金已经完成对以高档自助餐厅著称的金钱豹酒店餐饮集团的收购。此番安佰深“擒住”金钱豹，显得相对低调，收购金额与进程尚未完全公布，股权配比与最终结果还不得而知。但种种迹象表明，此番被收购的金钱豹，或许只是安佰深在中国产业棋局中一粒棋子而已。
外资“下厨”
今年4月，雀巢集团收购银鹭60%股权，价格未透露;5月，百胜集团以45.6亿港元将所持小肥羊股权由27.3%增至93.2%;7月，雀巢集团以17亿美元收购徐福记60%股权……
近年来，国际资本在国内餐饮业开始了大举收购之举，众多国内知名企业被它们收归囊下。此番外资的收购并非心血来潮，而是看准了国内餐饮行业的巨大商机。中国消费市场的变化日新月异、规模急速膨胀。大多数分析师预测，到2015年时，中国将发展成为仅次于美国的全球第二大消费市场。届时，中国的消费支出占全球总消费的比例，将从目前的5%猛增至14%。未来5~10年，中国的消费环境与现在相比，将发生翻天覆地的变化。
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有分析人士指出，在居民收入不断提升、消费升级继续演绎以及政策空前给力等利好因素的驱动下，餐饮行业将迎来长期的黄金发展周期。
中国烹饪协会副会长兼秘书长冯恩援表示，餐饮业是拉动中国内需的重要力量。2011年恰逢“十二五”规划的元年，去年中国餐饮业的销售总额达到1.7万亿元，这一数字预计未来5年可以翻番，到“十二五”末达到3.6万亿元。
“百胜集团自1987年进入中国以来，一直秉承立足中国、融入生活的策略来经营和发展。中国的餐饮产业竞争激烈，但未来发展的机遇令人鼓舞。” 百胜餐饮集团中国事业部主席苏敬轼的话在一定程度上代表了外资们的共识。
外资不是重开炉灶另开张，而是收购国内现有的餐饮企业，原因则是看好后者的品牌和渠道。德勤中国消费与运输行业全国领导人龙永雄表示，外资收购中国的零售企业首先主要还是看好大环境，看好中国的消费能力。其次就是配合企业的发展战略，比如百胜集团下有很多饮料企业，收购餐厅也是意在强化企业的零售渠道。他相信未来在国内的零售和消费品行业还有很多收购整合的机会。
当然，买卖是双方的事，两者都有所图，收购双方的合作一定是各取所需。外资通过收购能在国内餐饮市场分得一杯羹，被收购的餐饮企业也希望引入有实力的股东，借力做大做强。博斯公司(Booz& Company)大中华区董事长谢祖墀认为，原有股东选择出售股份，一部分人是套现后考虑发展其他生意。另外一个原因是，外资的出价有足够的吸引力。
金钱豹被“吃”
此番金钱豹被“吃掉”或是被“卖'掉”，多少有点出乎业界预料。因为金钱豹近年在国内的发展也算是十分迅猛。
金钱豹是一家经营高档自助餐的中国餐饮连锁企业，近年来业务发展迅猛。在公开报道中，近两年来金钱豹加快了开店速度，至今已有18家店，2010年营收近9亿元，经营区域覆盖上海、北京、深圳、沈阳、南京、武汉等城市。据其公司网站资料，金钱豹于内地经营美食百汇、龙会所、国际会议中心、金璨婚礼及外烩5个子品牌，单店每月客流量10万人次，每年预计约100万人次。
金钱豹以高档自助餐的形式提供来自亚洲乃至世界各地的400多种特色美食，为顾客带来独具魅力的用餐体验。其自助餐厅通常坐落于各地购物中心、百货商场内，核心客户群是中国正在迅速崛起的中产及以上阶层。
正在金钱豹迅猛发展之时，却传来被“卖”的消息，多少让人有些意外。而金钱豹此番的接盘者，是来自欧洲的资深投资者安佰深，手握数以百亿美元计的资金。安佰深称，其一直高度关注中国食品、饮料和餐饮行业。
对金钱豹的收购是安佰深自2009年在中国大陆设立分公司以来的又一笔重大投资，在此之前安佰深旗下基金在中国的主要投资包括搜房网以及休闲服饰品牌汤美费格的中国业务。资料显示，安佰深在全球零售及消费品领域近几年来总投资约43亿欧元。
2008年安佰深宣布进军中国市场，其定位为长期投资者和财务投资者，被投的企业都持股5年或以上。在中国的投资重点是与内需相关的行业如消费品、零售行业、互联网等。
安佰深没有说明具体的收购金额及股份。不过，据媒体援引金钱豹内部人士的话称，此次安佰深出资15亿元收购了金钱豹中国的大部分股份。
曲线上市or经营困境?
外界好奇袁昶平为何此时出售金钱豹。金钱豹7月接受安佰深投资之后，双方一直三缄其口，而这更激起了外界的猜测。
一种猜测认为其中原因可能是金钱豹独立上市遇到障碍，因此希望借助欧洲基金的力量实现借壳上市。公开资料显示，从2009年起，金钱豹欲上市的报道就屡见不鲜。最近一次是今年3月，香港媒体的报道中提及，金钱豹集团计划今年下半年在港集资2亿美元(约15.6亿港元)。来自金钱豹内部的消息也证实，金钱豹酝酿上市已经有好几年，此次将金钱豹部分股份出售给基金公司，有可能是为了“曲线救国”。
据路透社援引消息人士的话，证监会近期已提高国内餐饮及加盟连锁企业的首次公开发行(IPO)上市标准,年利润标准由3000万元提高至5000万元。投行人士分析，餐饮企业不开发票,“收入、成本无法可靠计量;不能规范给员工上保险”，这些导致餐饮企业上市屡屡受挫。
北京工商大学经济学院教授洪涛认为，随着餐饮企业连锁规模的扩大，仅靠内生性增长难以支撑企业的高速发展，必须借助资本市场的力量。在自身发展遇到阻力的情况下,企业选择“曲线上市”也在情理之中。
而另一种猜测则是认为金钱豹经营出现了问题，希望借助欧洲基金的力量实现上市并改善经营条件。“今年以来，金钱豹在上海的营收估计降了两成。营业状况并不理想。”一位上海餐饮业资深人士透露。此外，天津门店的营收也不理想，一位接近金钱豹的人士称，天津门店从开业初每天2000~2500人很快下降到了800~1200人，节假日(周末)也只能达到1200~1500人。公开报道显示，目前金钱豹共有18家店，去年营收近9亿元，收益4000万元显然偏低。
华美酒店顾问机构首席知识官、高级经济师赵焕焱认为，金钱豹的发展遇到了瓶颈，而且前景继续看低。这首先体现在其经营上，除了2010年的业绩不好之外，今年餐饮行业原材料上涨更加严重;另外，“十二五”期间，每年的用工开支还要增加2%;与此同时，店面租金也在上涨。这些因素导致金钱豹成本增多，若营业额不提高，其盈利能力势必下降。
在他看来，金钱豹在管理上也“不通畅”。“在很多跨国企业实施本埠人才战略的同时，金钱豹却大搞‘台干’与本埠员工的区别对待，导致沟通不顺畅、管理不规范。”赵焕焱说。
近日，金钱豹(中国)酒店餐饮集团执行董事CEO蔡充在接受媒体专访时，解释了为什么要引入私募投资者，他表示，作为一家私营企业，金钱豹在餐饮领域有成熟的经验，公司创始人袁昶平对集团的定位也很精准;但是优秀的外部投资者对于公司提升管理水平和透明度有很大帮助。
金钱豹2007年萌生进入资本市场的念头，2008年之后陆续与十几家欧美基金进行接触。与安佰深的合作开始于今年年初，双方从开始接触到敲定投资总共不到5个月时间。
蔡充表示，安佰深打动金钱豹创始人与管理层的地方主要在于两点：首先，安佰深曾经有过成功投资餐饮行业的案例，其对金钱豹管理链条的改进得到了公司方面的认可。安佰深过去在美国和欧洲投资了8个连锁餐饮项目，其中包括美国的主题餐馆Elephant Bar，帮助其门店数量扩张了4倍，进入美国其他9个州。其次，安佰深帮助金钱豹建立了完善的股权激励制度以及5年的发展规划，为公司的人力资源建设和长期发展奠定了基础。
赵焕焱认为，就本次收购而言，收购金额并不重要，重要的是“股权比例”。在他看来，金钱豹的持股数决定了其出售股份的真实意图，“如若金钱豹还留有一部分股份，那么，它是想借助资本的帮助，达到快速布局。再通过学习先进的管理经验，谋求做大、做强。从某种程度上说，金钱豹对上市有一定期许。”
安佰深的棋子
赵焕焱表示，私募基金与风投最大的不同是：“私募不是为了控股，它会介入企业的经营领域，是一种中期投资行为。当然，最理想的结局是：企业做大后，运作IPO，等顺利上市后，安佰深也好及时退出。但这个理想，至少需要一两年。”
但安佰深收购金钱豹，似乎并非只是等养肥后一卖了之，而是在下一个大的棋局，金钱豹也许就是一粒棋子。
数据显示，自2009年4月进入中国以来，安佰深旗下的基金已经完成中国最大房产信息网站搜房网19%股权参股项目，入股高级服装品牌Tommy Hilfiger中国子公司45%股权项目。在2010年一年之内，在中国市场上总投资金额超过了2亿美元，并且几乎涵盖了衣、食、住、行各个方面。
近年来，外资并购案在国内逐渐增多。就食品饮料行业而言，也不乏先例。“这说明人家有眼光，”深圳创投公会副会长兼秘书长王守仁说。他认为，国外投行知道中国的消费市场很大，很多跨国公司想逐步逐步地尝试、占领、控制中国的消费市场。不可否认的是，中国的人口总数为消费市场的总量奠定了基础;其次，中国的消费市场变化很快，等级也够高，中高档消费市场的空间很大。
他还提及，国内的资本市场还属于“小儿科”，并购档次较低。不仅交易模式落后、效率差、关联交易还尤为严重。而西方的很多投行甚至会通过并购中国企业的方式，以达到建立全球产业链的目的，从而促进自身的更大发展。
安佰深的野心也可窥得一二。安佰深零售及消费品业务团队全球合伙人Alex Pellegrini表示，安佰深非常高兴能在金钱豹的发展史上开启一个新的篇章。并期待成为金钱豹优秀的增值合作伙伴，将安佰深在全球食品、饮料和餐饮领域的知识及经验与中国本土的实际经验相融合，为金钱豹未来的发展助一臂之力。安佰深全球合伙人兼大中华区总裁张曦轲表示，未来几年，安佰深将借助其在餐饮行业丰富的投资经验，有力支持金钱豹管理专业化的运营，实现在全国范围内的拓展。
有知情人士分析，他们可以收购更多的餐饮企业进行改造，提高利润率。或者收购多家餐饮公司，联合在一起上市，基金只是个工具。
开信创业投资高级经理周晓钰则认为，安佰深明知金钱豹的盈利能力不强也要收购，“无非是想让大家知道，安佰深在这个行业里有动作了，想借金钱豹的名声来为自己的布局做宣传。” 虽然资本市场也有游戏规则，但追逐利润总是其终极目标，如若金钱豹出售了100%的股份，那么，“很有可能是安佰深给的溢价高。”有知情人士说。
按照相关规定，外资在国内的收购、并购案必须在商务部审批和备案。结果如何还未可知。但随着金钱豹被安佰深或按100%股权收购的消息传出后，在这场看似圆满的收购棋局中，金钱豹或许只是一粒棋子。
(来源：中国连锁 作者： 任征兵)
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