孙刚：上市公司+PE基金体现了PE投资新的常态

高维资本创始合伙人孙刚

　　和讯创投消息 以“新常态 新机遇 新融合”为主题，由《融资中国》杂志主办的融资中国2015资本年会暨颁奖盛典于2015年1月21日在北京隆重召开。和讯网创投频道全程图文直播本次会议。高维资本创始合伙人孙刚作演讲，孙刚在演讲中表示上市公司+PE放在这么重要的时间，我觉得体现了我们国内做PE投资新的常态，高维资本是一个新的资金，我们的并购基金是老团队组成的，主要的投资人都已经有15年以上的并购投资的经验，我们也非常期待和上市公司在做产业升级中，结合起来一起做新的产业基金。

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　　以下为孙刚的演讲实录：

　　孙刚：还是说明我不接地气，每年都参加融资中国的话题，今年这个话题上市公司+PE放在这么重要的时间，我觉得体现了我们国内做PE投资新的常态，高维资本是一个新的资金，我们的并购基金是老团队组成的，主要的投资人都已经有15年以上的并购投资的经验，我们也非常期待和上市公司在做产业升级中，结合起来一起做新的产业基金，为什么这样？我也说说个人不成熟的看法。

　　上市公司和PE基金达到这种空前的互动也好，合作，或者说联姻也好，是在中国本土市场的特殊时期的特殊产物。第一，我觉得是由咱们国内现在经济发展的速度，宏观管理决定的，大家都很清楚，现在整个经济发展的速度到了换挡期，每个人心目中都有一个增长率。第二，很多企业都面临着产业升级的压力，在这个条件下，就逼迫上市公司要做资本化，资本化是个中性词，可能是因为它原来行业再这么继续做下去，很难维持离上市公司要求的这样的，他不得不做题材，或者是改头换面，甚至说好听的叫整个的产业升级。

　　第二点，整个企业的经营环境也非常不理想，有些传统行业很糟糕，所以他不得不，或者是借个壳，或者改头换面，或者做一个崭新的行业，这个都是投资人推动他做的转型，这个时候PE基金因为手里大量的资源，第二也有退出的压力，退出难是前两年咱们做论坛的主题，这样刚好有需求有供给，联姻的基础就有了，这是导致我们上市公司资本化必然的一个现阶段，只要经济环境不改善，没有大的变化，企业的经营环境不改变，我觉得这个常态至少会持续两三年，这是宋总会前问我的一个问题。

　　反过来来想，上市公司和PE有各种各样的玩法，我以前管理的基金是比较大的人民币基金，75个人民币，当时我们增发也做过，也做过上市公司的一起联动，如果投上市公司增发以后，首先先看我们下游或者上一个企业，是不是我们做一个项目的布局，说实在的当时的想法就是将来有一天把自己的投资标底注入到公司，现在我们看了很多希望能和一些上市公司的老板，如果他们有做产业投资的需求，因为他们上市公司手里有很多现金，而且他的上下游看的标底比我们看得还清楚，我们管理基金的经验，我们非常愿意和他们绑在一起做一个专项产业基金，比如说医疗健康类的，有上市公司已经这么做了，比如文化传媒类的，这是第二个操作性比较可行的，说到国外的市场和国内的一个比较，因为在国外市场，很多PE基金和投资人就是大股东，实质参与到了企业的运营当中，和咱们的是很不同的，所以很多国外上市公司里头，实际上机构投资人或者大的PE联合起来就是控股股东，他们市场退出机制比我们灵活，他们没有增发或者转让，比我们要灵活很多，我们还有一段的路要走，总得来说，我们上市公司和PE联姻合作是一个常态，比如说也有很多不规范，还有很多真的退出，假融资等等问题，但是我觉得有好的投资人和我们上市公司的合作，并购的态势总得来说是健康的。

　　没有特别的考虑，主要还是看这个企业他所要并购的理念是不是跟我们接洽，比如说这个公司原来做房地产的为核心企业的，但是他现在想收购转型的布局是互联网基金，可能是我们基金有增值服务懂的行业，有的行业不懂，我们也是浪费别人的时间。