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定向债务融资工具(PPN)“升级” 提升发行效率 更好服务实体经济


  《职业经理人周刊》   猎头班长v微博   微信:AirPnP   2021/2/3
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4月21日,记者从中国银行间市场交易商协会获悉,协会组织市场成员修订形成《非金融企业债务融资工具定向发行注册文件表格体系(2020版)》、《债务融资工具定向发行协议(2020版)》,经协会第四届债券市场专业委员会第十三次会议审议通过,已于2020年4月16日发布,自2020年7月1日起施行。

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2011年4月债务融资工具市场定向发行方式推出以来,作为银行间债券市场多层次制度体系的重要组成部分,因注册程序便捷、信息披露灵活、适合参与各方个性化需求创设等特点受到市场的广泛欢迎。

截至2020年3月末,累计共有2212家企业注册8.31万亿元定向债务融资工具(PPN),累计发行5.49万亿元,市场存量规模约2.13万亿元,占债务融资工具市场总体规模的17.6%。

对此,南方电网刘宇光表示,2018和2019年南方电网共发行150亿元PPN,发行成本于同期限公募债券品种相近,信息披露更简单、注册发行效率更高、资金使用灵活,有效满足企业多元化资金需求。

当前,中国债券市场发展的内外部环境发生了新的变化,对进一步提高PPN注册发行运行效率,优化信息披露提出了新要求。

兴业银行投资银行部副总经理郭晓恺表示,自2011年4月PPN推出以来,作为银行间债券市场多层次制度体系的重要组成部分,因注册程序便捷、信息披露灵活、适合参与各方个性化需求创设等特点受到市场的广泛欢迎。近年来发行人、主承销商参与度不断提升,PPN二级市场流动性持续改善,投资人队伍日益成熟,在支持实体经济发展方面发挥了积极作用。当前,中国债券市场发展进入新常态,对进一步提高PPN注册发行运行效率,优化信息披露提出新要求,应进一步发挥定向发行市场“创新试验田”功能。本次修订也体现了市场成员诉求,要求主承销为实体经济发展提供更精准的金融服务,同时加强投资人权益保护,完善风险防范机制。

据介绍,本次修订涉及PPN注册、发行、后续管理的全环链,着力完善体系完备、层次分明、简洁清晰的披露表格体系。修订后的表格体系共16个基础表格,21个子表格。具体来看,一是将定向发行纳入成熟层企业统一注册范畴,简化成熟层企业定向发行信息披露和注册发行流程。成熟层企业选择采用定向发行方式发行,可自主选用按照定向或继续使用公开发行表格体系披露,避免重复劳动,大幅提高发行效率。

二是重新定位定向募集和定向协议,简化要件及信息披露。定期财务信息披露方面,企业采用定向募集说明书发行的,仅需提供两年审计报告及半年度会计报表;采用定向协议发行的,提供近一年审计报告即可。针对成熟层企业和上市公司,采用定向募集说明书方式的,不强制要求披露半年报情况。同时,本次修订还简化企业基本情况、主营业务板块情况、主要财务情况等方面的披露内容,优化部分披露事项的时效性要求,将或有事项、受限资产、衍生产品、理财产品、海外投资、授信情况等由“近一期”改为“近一年”。

三是优化募集资金用途信息披露。成熟层企业如单独注册PPN,无需披露募集资金用途和发行条款;其他企业注册时仅需按照大类披露首期募集资金使用范畴,承诺做好后续发行募集资金信息披露和使用安排,并合规使用;拓宽募集资金使用范围,募集资金可用于偿还债务、补充流动资金、股权投资或资产收购等范围。

四是优化风险防范机制建设,完善投资人保护相关安排。一方面,进一步加强个性化信息披露,募集说明书中新增“重要提示”章节,突出企业显著风险、主要问题、投资措施等核心提示事项,便利投资人信息获取和风险判断;另一方面,新增募集说明书关于受托管理机制、风险及违约处置、主动债务管理等相关披露安排,明确受托管理人权利义务,细化持有人会议机制披露要求,在《合同法》项下实现募集说明书“强保护、增效力”,健全完善事中事后核对机制、持续强化自律管理与处分等相关机制要求,不断完善风险防范和投资人保护机制。

五是修订及增加子表格,进一步完善信息披露表格体系。修订涉及信用增进、永续票据、重要事项信息披露表,增加并购票据、企业涉及自律处分情形、受托管理协议、“债券通”等信息披露子表格,完善针对不同情形和产品的要求,规范发行信息披露行为,进一步完善《定向表格》。

六是在定向协议表格体系修改的基础上,就信息披露、投资人保护、协议签署与生效以及协议变更等条款对《定向发行协议》进行优化调整,更加凸显定向协议模式区别于定向募集模式的简化和便利。此外,本次修订进一步优化发行前报备和重大事项排查,整合发行前信息披露评议流程等,便利企业灵活把握发行窗口。

南方电网刘宇光表示,本次修订充分凸显PPN灵活、便利、快捷、契约精神等特点,重新定位定向募集和定向协议,简化财务报告、企业基本情况等信息披露,优化募集资金用途信息披露,拓宽募集资金使用范围,优化发行前报备和重大事项排查流程等方面,同时将定向发行纳入成熟层企业统一注册品种范畴,这都将深度挖掘PPN发展潜力,满足企业效率、信息披露要求,体现债券协商与合同需求,提升PPN服务实体经济的水平。

华夏基金固定收益总监范义认为,此次交易商协会产品规则的修订更加市场化,完善了信息披露和处置机制,进一步增加投资人保护内容。募集说明书中增加企业核心风险、主要问题、投资人保护等核心提示事项披露,便利投资人及各方信息获取和风险判断;明确受托管理人权利义务,细化持有人会议机制披露要求,强化了《合同法》项下募集说明书的保护效力,在投资人保护机制建设的道路上更前进了一大步。(陈果静)

(来源:经.济.日.报)


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·融资之非公开定向债务融资工具PPN 网友 0/154 2021/2/3

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