　　我先介绍一下，陈晓平是青云创投的合伙人，大家知道他们是目前专注环境方面的投资，另外龙宇有非常丰富的媒体经验，只是过去是TV的制作人，目前是贝塔斯曼在国内直接投资的负责人，我信我们今天可以由机会从龙宇这边学习很多贝塔斯曼这个集团在国内媒体及相关行业的布局跟想法。另外，Allen是在国内行业比较资深的投资人，也参与过很多的项目。陶博士目前是在凯旋创投负责国内的直接投资。最后一位John目前是高原资本的合伙人。之前是在Intel Captial工作，也是跟半导体相关和媒体的应用方面有相当多的投资。所以，接下来我也把时间交给接下来的几位，请他们自己稍微介绍一下自己跟自己的基金。

　　另外有一个问题，在他们的介绍之后也请他们回答一下。就是在现在的中国市场环境，如果他们自己创业的话，会挑哪个产业创业，主要的原因是什么？

　　陈晓平：大家好，我是陈晓平，来自于青云创投，我们是2001年成立，从2002年推出中国环境基金第一期。经过了8年的努力，我们已经把这个中国环境基金做到第三期了，第三期的规模是2.5亿美元。我想青云创投在业内大家比较熟悉的特点，我们是专注于清洁技术的投资领域。所以，今天我们和各位坐在一起，其实行业选择对于我们来说没有什么选择，就是清洁技术。所以，这可能是我们比较显而易见的一个特点。

　　另外一个，也想跟大家分享一下青云创投的主要理念之一，就是一个三重底线的投资原则。所以，在历次任何的公开场合，我们都是不遗余力地要鼓吹一下。就是在追求一个项目经济利益的前提下，同时要追求这个项目的环境效益和公益效益，所以我们叫做利益成于行。

　　上周末的工业早报公布了今年优秀企业公民的奖，在历史上第一次把这个奖项颁给了青云创投，也是第一次颁给了一个基金。我们对此非常自豪，这预示着PE和VC这个行业，作为一个重要的组成部分，对于中国的环保事业的形成又进了一步。

　　回答刚才Lisa提的问题，如果我现在创业做什么行业，大家听起来没有什么悬念，肯定是做清洁技术。但是，按照现在的经济形势下，可能会从如何减少浪费入手。其实，谈到了清洁技术其实有三个最大的方面影响，一个是人口的爆炸性的增长，第二个是浪费严重，第三个也是大家所熟悉的气候变化。浪费是和老百姓的日常生活息息相关的，所以我们非常希望找到一种商业模式，既能够注重清洁技术的理念，又能和老百姓的衣食住行联系起来，能够在这方面有所突破。所以，也非常欢迎各位在座的朋友，如果在这方面又如何创业的机会，和我们大家分享。

龙宇：对于我们这样一个年轻的公司对于我们来讲没有什么可讲的，刚才陈晓平先生讲到了对于我们来讲看到了无限的前景，对于我们音译违拗的我们拥有欧洲最大的传播集团，在几个月之前我们还非常自豪我们还拥有世界上非常大的唱片公司，在于我们非常庆幸在金融危机到来之前我们把它变现了。我们庆幸在世界上还有像中国这样相对高速成长的新兴市场。而我们自己过去成长的历史，是老牌的有欧洲背景的公司。感觉贝塔斯曼是我们自己比较能够接受的方法，因为这是一个被创造力指引的行业，你很难能够发明所有无尽的想象力。尤其是来到一个新兴市场，当很多新的商业模式蓬勃而起的时候，你可能最需要的是来到这个市场里面，跟比你更加聪慧的投资者一起依赖当地的创业家，创造出属于明天的模式。这就是为什么我们在2006年底开始回到中国研究这个市场，2007年决定了在中国的投资策略，2008年的初期就设立了一支针对亚洲的直接投资基金。大家可能比较容易联想的是作为刚才拥有内容优势的公司，我们会比较自然地继续延伸我们在媒体的核心竞争力，除此之外我们又把自己看做是一个教育性的公司，所以我们也探讨在教育方面有没有投资的可能性。也许在过去的50年，我们作为一个每年有500万美元收入的公司，是不是可以在中国市场分到一杯羹。所以，作为我来讲今天会选择在中国以什么行业创业？我想我还是选择跟内容和服务相关的，这是我自己比较了解的。

　　我想，无论在什么样的经济恶劣环境之下，中国人的传统观念还是会继续用自己可支配收入的很大一部分支撑，我想可能会是教育。猎头公司.那么，作为一个可能投入的阶段可能是低龄的阶段，因为小学四年级的小孩还没有被课程表异化。这个阶段的小孩需要认知型和素质型的教育，作为我们还有一点点的机会。所以，要是让我站在北京，今天作为一个年轻的母亲，让我坐在自己经营的小小商店里，可能是一个幼儿的教育机构。

　　宋安澜：我是软银中国的宋安澜，我们2000年开始在中国进行投资，我们做得比较好的是TMT，我们几个著名的投资是淘宝、阿里巴巴、分众，我们目前管了不到6亿的资金，像刚才说的，你们有没有钱，还做不做投资，我们有钱，而且也做投资。人家说你们现在情况是不是不太好，是不是做做社会活动，打打高尔夫。过去一年我们是比较谨慎一点，现在我们尤其忙，看项目跑得非常频繁，在这个时候我们已经布好局了，我们要为以后好的回报做准备。实际上，像阿里巴巴当时也是在互联网泡沫破灭以后我们投进去的，事实证明这个时候布局是很重要的。

　　我们如果创业是做什么行业呢？我们基金来讲是TMT加上其他。这其他包括了医疗卫生，实际上是医疗设备、医疗服务等等，另外包括了新能源，还包括了消费产品，这是我们所谓TMT+X的方向。我个人比较喜欢可再生能源和能源的储存、电池，像太阳能、风能等等。大家可能会说，现在石油价钱已经到了40美元那么低，你再投能源是不是对。实际上这相当于人家加收燃油税一样，趁着低的时候我们布好局，为以后更大的发展做好准备。谢谢！

　　陶冶：大家好，我叫陶冶，我是来自于凯旋创投的。我们这个基金的名字可能对于大家比较陌生，因为这是我们今年刚成立各一个高科技的风险创投基金。但是我们的合伙人都是业内比较资深的，比较关注的都了解，我们的合伙人来自于KBCB的中国团队，包括了IDG在中国的团队，包括软银赛富的合伙人。我们非常关注三个行业，一个是洁净能源和环保技术，这不是最近包括全球和中国的市场谈得比较多我们才关注的，我们在2年前就已经进行了相当多的行业研究，也进行了一系列的投资。

　　第二个我们比较关注的就是高科技。我个人也是来自于半导体的背景。我的三个学位都是学的微电子，所以我以前也是在高通的风险投资部做战略投资。所以，这个领域我们还会继续地关注。而且，我们还会投入非常多的资源和资本，在这个领域继续地进行战略布局。

　　第三个方向是我们称之为新媒体渠道和消费服务。这个领域是我比较陌生的，但是我们有非常资深的合伙人，在这个领域投了一系列的项目，而且扎得非常深，跟这个食物链里面各个环节都有很深的渊源。我们现在在进行积极的布局，看一些比较有意思、有增长点、有快速扩大规模化特色的公司。我们投的比较专，所以大家可以记住节能环保、高科技，更多的是在从芯片和无线领域。第三个就是消费服务和渠道。

　　我们永远的优先级都是创业者，因为我们核心团队里面有很多的是创业者，我们知道创业者的艰辛、难处，所以有创业者来找我们，我们往往放在优先的级别。今天本来我们的合伙人应该过来分享投资经验，我不得已替他参加，是因为我们有一些投资公司的突发性的事件，所以我们把他们放在了更重要的位置，也希望大家体谅。

　　我们在投资的时候投得非常专，因为我们对于行业的了解比较多，我们不希望是父母强制性的管理，而是希望企业认同我们一些核心的战略布局和核心公司的战略发展上给他们提出一些好的建议，使得他们主动地找我们，认为我们的建议是有帮助的，而不是我们强加的。所以，我们跟创业公司的关系处得非常融洽，而且他们也认同我们的价值。

第二方面，我们所谓的增值服务是说，我们提供很多的保姆式父母。这里面的价值是我们投的很多是初创期的企业，我们有很多的猎头服务、核心业务的引荐等等。

　　第三个是我们在投资的过程中，给他们很强的资本支持。我们希望我们投的每一个公司都是这个行业里面领军的企业，创新型的公司，而不希望撒胡椒面，投了100个，有一天有1个不知道怎么够成功了。所以，我们希望对于他资本的支持和未来发展道路上融资的考虑上，都给他们很宽松的环境，就是我们支持一个企业，就一直到底。

　　我们看好学生的时候最重要的是他的学习成绩，在学习成绩好的时候，不需要他担心其他的，我们给他提供服务。财务总监猎头.如果我选一个行业来创业，刚才我们提到的包括节能环保，包括了高科技增长型的企业，还有消费媒体渠道的领域都有很多的机会。也许大家会觉得现在的金融局势不稳，有很多包括机构和资本市场，都对未来充满了一些比较消极的预期，但我们相信从长远来讲，中国还是充满了机会，充满了能够诞生像Google这样在美国非常成功企业的可能性，我们也愿意伴随这样的企业一直走到成功，谢谢！

　　辛耀州：大家好，我是辛耀州，我是高原资本现在在中国的董事总经理。高原资本是一个美国有20年历史的老字牌的VC、PE。尤其是在东海岸是排名前几名的基金。

　　高原资本主要投资4个领域，第一个领域是数字媒体跟互联网行业。第二个领域是IT方面跟通信方面。第三个领域是医疗，其实高原早期的创始人之一，就是专注在医疗方面的投资。第四个领域是在大众消费，高原也是最早在美国有专注在大众消费方面的基金。所以，这四个方面是我们高原会去投资的行业，在这四个行业里面，高原曾经投资了将近200家的公司，已经90多家已经上市，或者是被收购的公司，成绩还算是比较好的。

　　我们接下来在中国要投资的行业，也是专注于这四个领域里面。我个人投资行业有7、8年的经验，也曾经做过创业，也曾经做过投资银行，在加入高原是3个月之前的事情，之前我是Intel投资部中国区的总监。在之前我也在华登国际，也曾经创过业，也在摩根斯坦利做过投资银行。我曾经投过的公司大部分是数字媒体和IT行业的。比如说早期的新浪等等我都有参与案，近几年内比如说51.com和乐拍(音译)等等都是我最近的投资案子。

　　如果我自己创业现在哪个行业，从我以前的经验来讲，我想主要还是在互联网、新媒体这个领域，可能加上金融和资产管理这一块的结合，我想是我会选择的领域，但是在这样的情况下，我想有一点是很重要的，现金流、会挣钱的，不会被人拖款拖太长的，我能够快点拿到我的现金的，这是很重要的关键。所以，我想这是我会专注的几个地方。谢谢！

罗文倩：因为刚才要求各位戴上创业者的帽子，现在我们回到GP的观点，产业的选择从GP的角度来讲，对于你决定投资策略来讲是占有什么样的角色？一般来讲，就基金管理者、投资人的角色来讲，我们是怎么样制定产业选择？怎么样选择接下来我们的基金应该投资在什么样的产业，或者是不同的产业之间做什么样的配置？我相信这个部分可能在座不同的基金会有不一样的想法，刚好借这个机会可以跟所有的听众分享一下。

　　我们还是请陈晓平先生先开始。

　　陈晓平：从产业上来讲，我刚才讲了青云创投是01年成立，推出环境基金是02年，当时清洁技术这个名词还不存在。当然了，当时选择这个产业，通常来讲一个基金选择这个产业，主要看几个方面，一个是潜在的市场潜力要非常大，另另外它能够提供一个可持续发展的后势，第三创业的环境和各方面的服务要健全。有了这三个基础以后，对于创投来说才靠铺。

　　对于青云创投来讲，前两个因素都满足。第一，市场潜力巨大。这在很多年以前，这是一个公认的事实，中国的清洁技术的市场是在世界上是最大的，当时美国是最大，中国是第二。所以，第一个要素满足了。第二个要素是可持续发展，大家知道我刚才讲到了三大推动清洁技术投资的因素，一个是人口，一个是浪费，还有一个是气候变化。那么，这个可持续发展的要素也满足了。第三个要素成熟的环境，可以说在2000年、2001年的时候，相对来说还不是特别成熟，当时我们在选择这个产业的时候，也曾经打过鼓。也就是说，和当时比较红热的IT、消费者，包括后来的医疗、生物相比，对于清洁技术的创业的团队的素质，在当时从创业的角度还不是很高，对于商业模式也相对比较单一，回报的时间也比较长。所以，我们在这里要非常感谢我们第一个基金的出资人，在这方面给予我们很大的支持，因为我们主要的出资人之一，是带有政府背景的开发银行，以及一些大的家族基金。

　　那么，这些大的家族基金，赚了很多钱以后，可能考虑更多的是怎么样对社会给予回报，投资可持续性社会的发展。所以，在这方面由于他们的支持，我们实际上把选择行业的第三个要素也满足了，所以这是这么多年来我们一直坚持不遗余力地只投清洁技术的原因之一。

　　前几组讨论都谈到了新能源、清洁能源，其实能源只是清洁技术的一部分，当然现在看来还是很大一部分，除了清洁能源以外，我们还有非常传统的像环保，就是治理跑、冒、滴、漏的行业。然后还有新材料，以及农业这方面，硬是我们清洁技术的范畴之一。

　　所以，我讲这番话的目的之一，清洁技术包括的领域是比较广的，从更广泛的意义来说，就是任何产品服务或者是技术，能够对于节能减排有一些贡献，我们都可以划为清洁技术的领域。上市公司猎头.所以，从青云这7、8年的历史来看，第一期基金主要专注的是环保的项目，就是我刚才讲的跑、冒、滴、漏的公司，我们投了公司在香港创业板上市。

　　第二期我们更关注新的能源，包括太阳能，所以我非常有幸地参与了中国这些太阳能企业在国外上市的大潮，我们投资了江西赛维以及南京中电电器。从2007年开始做的第三期基金，我们除了传统的清洁技术以外，也包括了其他的领域，包括了节能的领域，包括有机农业，包括一些新的材料。其实我个人比较看好的是节能的领域，特别是在现在这种经济危机、金融危机的形势下，大家口袋里的钱都比较紧。但是，如果你的产品或者服务，真正能够帮助企业降低能源的消耗，那么这个对于他来说，实际说是替他省钱。而且，要符合另外一个条件，就是资本投入不要太大。因为如果资本投入比较大的话，现在在这种经济形势下，可能回报的时间要比较长一些。

　　所以，总结一下我们这个行业的选择，既要有专注性，就是7、8年不遗余力地专注清洁技术行业，一定要投资所专注的行业。

　　龙宇：我们是只有一个LP，所以我们是比较简单的，我们有一个全球既定的比较大的行业选择的方针，也是一个基于外部宏观环境和企业的能力比较务实的评出的。所以，简而言之概括出我们对于产业的投资能力，可能是比较宏观一点。虽然外部出现比较大的动荡，我们可能在小的方面进行一些微调，这个微调是可大可小的。从行业的本身，你希望这个行业本身具有经济低迷期的特质，如果我们只以娱乐性消费为例，你可能需要特别特别便宜的，消费每小时只需要9分钱，但这不是非常长远的理想性的内容。而现在非常务实的，能够在短期内把你武装起来的内容。所以，在目前的情况下，我们只会在媒体、服务方向上进行微调，和更审慎的把握，目前这一时期更具备独特品项的工作。

　　宋安澜：我们投资的领域很广，所谓的TMT+X，这个X包括了医疗设备、新能源、消费品。我们投资领域有几个原则，首先投资的时候我们希望这个领域是我们能够看得懂的。第二个，我们在投的时候，我们要注意这个是必需品，而不是锦上添花的东西。第三个，我们在投资领域，希望它有一定的技术的角度，这样它的成长更高一些。

　　TMT是我们2000年开始一直在做的方面，这个方面我们有很深的理解。同样是TMT的项目，我们比较注重必需品，比如说下载铃声是锦上添花，像阿里巴巴的电子商务是必需品，所以我们比较注重在必需品方面投。

　　关于技术门槛是我们比较注重的，比如说医疗设备，我们中间有一个合伙人Peter，他对于这个领域有很深的了解，他已经做了7、8年。如果我们不懂，可以从他这边学到一些，所以我们要投东西，我们要争取我们自己都能够深入下，能够弄得懂。包括我们现在在看的新能源和其他的清洁技术部分，当然比陈总他们要差多了，但是我们也花了大概几年的时间来在市场方面、技术方面做研究。比如说我们下来在看一个太阳能的项目，一般说来太阳能有一般的薄膜太阳能等等，一般转换力都比较低。比如说薄膜是9个但差不多，我们的转换效率太低的都不是特别好。因为有人做过一个计算，说要符合美国现在的能源需求，1个半地球的表面的能源，假定是用生物的4%的转换力，人家说我现在用生物柴油，这个我们根本不看，实际上不是特别合理的。我们在看太阳能的时候，我们看一些转换力非常高的项目。

　　我们现在在看的一个项目，它可以达到30%以上的转换力，加上聚光，有40%的转换力。我们认为它有很高的技术门槛，最后给的评价宾客好一些。

　　从必需品的角度，我们觉得它是在危机的情况下比较抗跌，在发展的情况下，也是涨得比较快。现在大家说美国的经济不好了，人家需要从原来的奢侈品转到消费品，那么中国就有机会了。中国的东西非常便宜，可以把别人的市场一下子全占过来。实际上，人家分析这也不完全是这样的，人家说有2个东西，一个的确是在经济不好的情况下，人家需要必需品。这个必需品有两个，一个是我真正需要的，另外一个是我真正想要的。所谓想要的，举个例子，前一阵网络游戏一下子上去了，人迹失业在家没事要玩游戏了。还有一个从购买的角度来说，说一般的消费不行了，但是消费带有一定投资保值性质的反而有好处了。猎头网.人家举个例子，这种手表反而销量上去了，因为我到走投无路的时候还可以换几个钱。所以，在不同的情况下，我们觉得要根据不同的情况去定。虽然我们比较散，但是有一定的原则。

　　陶冶：从基金选择的投资方向，我觉得非常简单，对于我们凯旋基金来说，就是六个字“懂什么做什么”。

　　罗文倩：非常简短有力的答案。

　　辛耀州：其实刚才讲得很好，我们只投我们看得懂的行业。

　　在高原，我个人经验里面主要是在互联网跟数字媒体，但是在医疗这一块，高原总部因为有比较深厚的一些经验，它的创始人有比较多的投资的公司已经上市了，像一些美国比较有名的医药公司，所以我们会比较专注一下。但是，我们看一个公司的时间会比较长一些，因为我们自己本身有一些了解。

　　对于TMT和医疗我们都有投资，消费品我们有特定的经验。

　　总体来讲，我们的投资还是3、5年的，其实经济萧条是有一些经济萧条的做法，可能在投资上要有合理的处理，但是对于行业选择，我们不可能因为整个大环境的不同，就有很大的改变。当然，在短期内是有影响的，就像刚才我讲的现金流方面会受影响。我们投资一个公司，如果他12个月内还需要融资，大家大环境没有好转就比较危险。所以，回到我刚才讲的公司的现金流，可能是我们比较关注的问题之一。

　　罗文倩：下面这个问题其实刚才John已经回答了，本来有一个简短的问题，想请各位回答一下。在目前的金融环境和经济局势下，这是百年一遇的，但是从风险基金管理者的角度，对于我们做产业选择，有没有造成什么样的影响？John的回答已经说了一部分，你还有没有什么补充？

　　辛耀州：没有要补充的。

　　罗文倩：那Eric呢？

　　陶冶：我们会在节能环保、高科技领域看一些新的增长点，做一些战略布局。另外从公司的投资阶段来讲，我会做一些比方，我们是选择一些正在修的楼房，可能只修了10%或者是20%，我们想进去修到100%，然后以一个崭新的楼盘卖出去，我们跟创业者一样，跟楼盘的开发商一块来劳动。而我们不是说看到一个楼盘已经100%修好了，在价格低的时候买进来，价格高的时候卖出去。所以，我相信我们投入的公司，在我们投入之后，在整个的成长阶段的价值是增长的。不管整个楼市的变化，它的价值都是在增长的。至于你什么时候卖出去，要根据你实际修的质量和大势的影响，但是最根本的是这个企业本身的价值，这个业务本身的一个潜力。所以，对于我们来说，仍然在非常积极的投资，而且我们投资的项目受大势的影响也相对比较小。

　　罗文倩：我想Eric的答案，在产业的选择上应该是不太受产业环境的影响。Allen呢？

　　宋安澜：我们觉得大的方向也是这样，实际上是很好的投资机会，因为现在价格也降低下来了，我们正好是一个布局的机会。我们是投早中期的，反正这个公司也需要3、5年以后才能造好，变成一个成功的。我们预计经济差不多3、5年以后也回来了，所以这两个凑在一起。那个时候公司也做好了，退出市场也变得好一点。所以，对于我们来说现在机会很好，方向不会变。

　　龙宇：我们这样的投资者是不以退出为目的的，所以我们会变得更加理性。在目前艰难的情况之下，这是一个选择的过程，如果通过冬泳活下来的企业家，也是一个大浪淘沙的过程，这是一个双重的优势，对于我们的企业选择更不会有影响。

　　罗文倩：如果您这边有不一样的答案，可能会制造出高潮。

　　陈晓平：在新的形势下，如果是一个新的公司，我们会注重投资CPEX不是很高的，就是不需要很多的资本性的投资可以把生意做起来的，我们会花更多的时间去看。

　　另外对于我们已经投了的公司，如果现在的市场环境下，有很多市场整合的机会，那么我们也会不遗余力地支持公司做这种整合。中国不是有句话叫做乱世出英雄。如果要出英雄一定要有好的准备，不管是在资金上面、战略上面、人员的储备上面。在这种经济形势下，不管是整合公司、整合业务或者是整合团队，我觉得我们都会不遗余力的去支持。谢谢！

　　罗文倩：综合看来，我想各位的评语都是在目前的经济周期的时候，对于选案方向应该比较大的是公司本身，甚至是商业模式上的差异。当然，在产业选择上，反而并不太受到目前整个经济环境的大影响。

　　我想在时间上可能也差不多，最后一个问题，2009年就个别的基金来讲，你今天会在什么样的产业上做更多的布局或者是资源投入？在回答的时候，请各位避免用比较大的范围，比如说媒体相关、能源相关。比如说John过去在媒体行业有非常丰富的经验，在媒体资源价值上看过非常多的企业，那么在媒体大范围里面，你今天是对其中的哪一个价值活动，你未来会增加投资或者是布局。除了媒体之外，有目前你特别想要关注的企业，是不是可以深一点跟我们分享一下，就是特定的什么样的价值活动环节，或者是细分产业是你有兴趣的。从John开始。

　　辛耀州：我觉得这个问题很难，我觉得09年的挑战性是很难的，像中国的A股很多的坏消息没有出来，所以市场会很低迷。所以，政府虽然会有政策刺激它，但是整个的经济还是会比较低迷一点的。

　　在这种情况下，我们应该投资哪个行业，其实当铺不错。我说当铺其实是有原因的，刚才讲各位嘉宾也讲到了，你有现金流，但是又非常Captial Fashion(音译)，这是有很多钱的公司，但是不是你有很多钱我还给你的公司。

　　陶冶：我们看的比较多的领域是在无线服务的领域，因为大家知道无线的运营商的重组基本结束，所以人事的安排已经尘埃落定。所以，很快的基础设施的建设也会马上上马，在无线通信的领域高速公路会马上修好，基础设施也会齐备。大家看到了，我们的手机的花样现在也很翻新，我们有苹果阵容的，我们有Google阵容的，我们有传统的很强的竞争对手，从诺基亚来的，从三星来的，各种各样的模式，经营模式和盈利模式都有。我们在这方面扎得很深，一直在关注一些无线互联网增值服务、手机服务领域的一些公司。我相信我们在09年的话，会在这方面进行一些战略布局。

　　罗文倩：谢谢！

　　宋安澜：我们的方向还是不变，这个X就是医疗、能源和消费者都会加大投入力度。

　　从具体来说，我想我们有这么一个要点，我们可能想现在要加强在消费品上面的一些投资，并不是说就去造牛奶或者是造饮料。我们希望挖金子的时候是造工具的，我们希望做相当于造工具的做法。比如说现在做牛奶，一合牛奶出来以后，牛奶厂实际上赚1毛钱左右，做包装的像利乐包实际说要赚3、4毛钱，所以这里面是非常非常有意思的。

　　虽然现在牛奶业受到了很大的打击，大家现在都非常困难，这中间中小企业反而觉得有机会，因为这个市场留下一点空白之后，我可以有机会增加一些投入，把大家留下的市场吃下来。所以，我们现在投了一家专门做设计的，相当于和国外的利乐差不多，但是价钱要便宜很多，耗品和机器都便宜很多。所以，我们在这个方向上会加大投入。

　　龙宇：刚才Lisa举例恰好是我们比较熟悉的领域，所以我觉得09年市场丧失了信心，任何的媒体的利益获得都是两个方向，要么是通过广告，要么是直接获得，所以有麻醉方向的内容是值得关注的，另外一个是性价比高的广告我们要关注。所以，任何的市场营销，在艰难的时候竞争会更激烈，可能会有广告模式、形态、精准营销第三方数据的支持，或者是理性、合理的定价系统，在大跃进的时候，我们会关注2009年有价值媒体和广告运营机会的出现。

　　陈晓平：今天上午的PE讨论有位老总提出来，他不是完全看好完全依靠政府补贴的项目，因为长期发展是无法保证的。其实，我个人很支持这个观点，大家知道太阳能的发电成本比一般的火电要高出很多。刚才提到的新能源里面，除了太阳能、风能和水电，我们都有投资。但是，对于2009年来说，我可能更看好的就是如何有一种产品或者是技术，能够使辛辛苦苦发出来的电，在传输过程中不会被浪费。

　　举一个很简单的例子，大家住在一个小或者是大学，这个高压电从变电站出来之后，输到各个楼层和各个房间里面，是要转化成低压的，低压传输的损耗会很大。也就是说，我听我们有一些公司讲，有的时候供电局会给你调电表，如果你真正在家里面安一块电表，可能读出来的数字跟供电局的数字是不一样的，就是因为从变电站到你们家里电表的损耗，也许是你自己背了，所以我们在2009年，非常看好任何这种技术或者是产品，能够把辛辛苦苦发出来的电，能够节约下来的生意。谢谢！

　　罗文倩：我想谢谢今天出席各位嘉宾跟大家分享了他们对主题的看法。

　　我们这场的讨论到此结束，谢谢各位！

(来源：证券时报)

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