消费类公司引领新潮
新京报:在中国内地,你们有没有倾向于吸引哪些类型和行业的公司赴纽交所上市?
杨戈:交易所是一个中立的平台,所以我们不介意是什么样的行业,或者什么样的公司,只要你满足我们的上市要求,又愿意到我们这挂牌上市,那就可以。
新京报:但从结果看,这种行业分布很集中。
杨戈:对,从结果看,中国企业赴美上市主要集中在5个行业,这五个行业分别是TMT(技术、媒体和通讯)、教育、医疗卫生、新能源和消费。
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现在最新的趋势是,消费行业的公司越来越多。以前消费行业的公司,尤其是传统的消费类公司,要不在内地上市,要不在香港上市。最近一两年消费类的公司赴美上市的越来越多,不仅是这些新模式的消费服务业———近两年陆陆续续有一些创新的消费服务模式的企业去纽交所上市,比如经济型联锁酒店,比如易居这样的;但之前,传统意义上的消费服务业公司基本没有去美国上市的。
但今年我们看到一个新趋势,传统消费公司也去纽交所上市,最具有代表意义的是乡村基,做连锁快餐的,非常非常传统的消费服务业,以前人们认为这样的公司只适合在内地或香港上市,是不适合去美国上市的,美国投资者是不喜欢这种传统的消费服务业的,但从乡村基的情况来看,上市之后非常成功。猎头.它现在的市盈率折合起来能达到今年盈利预测的80多倍。
新京报:为什么会出现这种趋势的转变?比如传统消费类公司受到欢迎?
杨戈:最重要的因素是投资者的因素,现在中国的消费服务业,消费类概念在国际投资者当中非常受欢迎。大的背景是中国经济持续发展了二三十年,以前都是出口为导向,现在都在谈促进内需,现在消费市场是非常强劲的。如果你能够在消费的每个细分行业中做到排名前几位,投资者都非常看好。
各地市场各有优劣
新京报:现在国内也有创业板,香港市场亦有类似的渠道,纽交所有没有优势?
杨戈:过去有很多互联网公司赴美上市,是因为达不到国内的上市标准,现在创业板推出,这些公司在国内,或者在美国上市都会非常成功,这一点没有区别。猎头公司.
至于说在内地上市与在美国上市有什么区别?首先从发行市盈率来说,内地的发行市盈率是全球最高的,没有哪个市场能达到这个水平。而美国市场,发行市盈率的差异比较大,当投资者看好一个行业的时候,其市盈率可能会非常非常高,比如乡村基,比A股的餐饮类公司市盈率还高,又如互联网公司,在美国的市盈率一直是比较高的。
但如果这段时间投资者不看好这个行业的话,市盈率就非常低,比如新能源,投资者看好新能源时,其市盈率非常高,能达到七八十倍,但现在比如太阳能企业去上市,可能发行市盈率只有十倍。在这一点上,整体来说A股有优势。财务总监猎头.
第二个区别,可能是A股的劣势。就是上市的过程。在成熟的海外市场,上市的过程都非常透明,基本上交给市场来判断。只要你达到证券监管机构的要求,又有投资者来认购你的股票,你随时可以申请上市,随时可以得到批准。但在A股,这还是一个相对漫长的等待审批的一个过程。还有第三个区别,就是上市标准的不一样。
新京报:那选择纽交所,和选择纳斯达克有什么区别?
杨戈:区别在于对公司的品牌和形象的支持,是一个非常大的区别。世界500强的公司有85%在纽交所上市,纽交所的上市门槛高,能达到这一门槛的公司,基本上来说质量是不错的。上市公司猎头.而纳斯达克上市门槛低,各种各样的公司都有。在其他方面,比如对投资者怎么来买,多少倍市盈率来买,都没区别。
经济周期影响上市数量
新京报:如果从每一年的数量来看,去美国上市公司的数量和经济周期有没有正相关的关系?
杨戈:非常有关系,今年将是赴美上市的中国公司数量最多的一年,以前最多的年份是2002年2007年。
新京报:赴美上市,在费用上有没有一个概数?
杨戈:如果按一般的民营企业,比如上市后市值在几亿美元到几十亿美元这个规模,请中介机构的固定费用在200万美元上下。猎头网.
投行承销费的话,大概在7%的佣金比例。归纳起来大概在10%左右。
新京报:以最近在美国上市的一家公司为例,诺亚财富,报道说其发行市盈率有120倍,为什么会出现这种情况?
杨戈:这是不准确的,美国投资者考虑的是你未来的业绩,而不是你过去的,也不是现在的。所以美国投资者看市盈率都是着眼于你明年的市盈率,按照这个估值,大概是四十多倍。
新京报:那美国同类公司是这个估值吗?
杨戈:美国也没有同类公司。这也是在美国上市的一个好处,就是美国投资者是最乐于接受新模式的投资者。即使是一个同类公司都没有,只要他看好你,就会购买。