ＣＦＯ应更加关注财务分析

近年来，随着财务管理更加广泛、深入地渗透入企业的经营管理活动中，通过财务分析及时揭示企业经营管理中的风险事项，提出管理建议，日益成为财务工作中的重点内容，受到企业决策层的重视。

在实务工作中，企业财务管理人员特别是ＣＦＯ要结合实际情况关注财务分析中的一些重点方面。

关注现金流量

国内财税政策逐步与国际接轨以及金融财税环境不断变化等，使得企业价值评价日渐由关注一段时期的利润回报向关注稳定持续的现金流回报转变。“财务管理以资金管理为核心”和“现金为王”的理念日益受到关注和重视。

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财务分析实务中，现金流量分析除观察经营、投资、筹资三类现金流的净增加额及其构成外，还需要综合资产、负债、收支等信息，分析企业现金流管理状况和利润“质量”。

通常，在企业生产经营正常、投资和筹资规模基本稳定的情况下，如果现金净增加额主要来自经营活动现金流量净增加额，这一般表明企业通过经营活动将收入转化为“真金白银”的能力比较强，经营利润的“质量”良好；而如果现金净额主要是投资活动产生甚至是由处置非流动资产而增加，且不是为了调整资产结构，这可能是生产经营盈利能力削弱的表现；如果现金净增加额主要是由筹资活动带来，且企业不是处于成长扩张阶段或大规模设备改良购置时期，这可能意味着面临较大的财务风险。

除传统分析方法外，“自由现金流”指标近年来得到广泛应用。

“自由现金流”是指在经营活动产生的净现金流量或经营利润的基础上加减资本性收支、付现资金（利息、税金等）。一旦确定“自由现金流”，公司各项支出都可表示为自由现金流的一定百分比，这样可直观地了解企业现金流管理状况。

关注财务与业务信息融合

财务分析需要以财务数据为基础的财务指标支撑，而通常所使用的财务指标基础数据来源于资产负债表、利润表等基本财务报表，根据实际对会计政策、会计估计的调整会在一定程度上影响财务数据的连续性和可比性。

同时，会计报表项目作为利益相关方了解企业状况的主要参考信息，更关注对企业整体状况的反映和呈现。而分析工作尤其是为经营决策提供信息支持的生产经营活动分析，往往更加关注生产经营的实际成效，即剔除受会计政策变化等非经营事项的影响，反映实际经营活动的财务成果如何、真正流入流出企业的“真金白银”情况如何。

因此，尽量将财务信息与生产业务信息建立关联，探索将生产统计信息与财务信息深度融合，并进行量化比较，进而对财务信息变化追本溯源，发现潜在的风险事项和薄弱环节，将更有助于分析人员提出有前瞻性的、有价值的参考信息。

关注指标趋势性和阶段性

通常情况下，比率分析和比较分析是财务分析最主要的方法。而通常使用的2年比较的比率分析可能会产生误导，特别是当结果中包括了一些仅在1年中出现的好或坏的项目带来的非经常性损益时。因此，相对而言，还要考察公司在5年甚至更长时期中的发展情况。

考察公司在5年甚至10年内的发展情况，有助于说明财务杠杆、资产报酬率、应收账款周转率等关键比率指标是否发生了值得注意的变化。如果这些关键指标发生了显著变化，就要确定其可能的原因，并考虑未来可能的发展趋势。同时，趋势分析应考虑会计政策变化、会计估计变更等对财务数据的影响，尽量将基础数据调整到一个共同的政策标准之下，并采用一致的计算方法和口径范围。

在关注财务指标趋势性的同时，也要关注其阶段性。企业处于不同的发展阶段，采用的财务战略不同，相应呈现的财务指标也会受到影响。当企业处于成长扩张期、成熟期等不同时期，资本投入、融资渠道以及利润分配等方面就会有激进、稳健等不同的战略取向，相应就会在一些主要的财务指标如资产负债率、利息保障倍数等指标变化上体现出来。

做好财务分析工作不容易，从事财务分析的人员既要沉下心来，把相关信息数据掰开了、揉碎了，深入细致地寻找规律、查找问题，多问几个“为什么”；又要抬起头来，看清企业所处环境和形势变化，把外部资讯、内部情况，定量和定性信息等各方因素有机联系起来，多想几个“有可能”，从而全面、客观地做出分析结论。