业内人士普遍认为，在医药流通“十二五”规划力促流通领域集中度提升的政策导向下，未来连锁药店走向集中的速度将加快，但伴随这种兼并扩张而来的是对于资金更多的需求，创业板恰好为连锁药店这类“体量”不大的公司提供了融资的绝佳平台，连锁药店上市可谓天时地利人和。上市有助于连锁药店强化自身话语权，提高议价能力。
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上市融资潮逼近
随着陕西省环保厅于日前公布对老百姓大药房陕西子公司的环保核查，业内终于看到了一直被寄予上市预期的老百姓大药房在上市征途上迈出实质性一步。根据公示，老百姓大药房拟在A股上市，但没有披露具体的上市方案。
据了解，老百姓大药房目前已成功开发湖南、上海、浙江、陕西、北京等14个省级市场，拥有门店500多家，总资产近10亿元，净资产近5亿元，年销售额近30亿元。为加速扩张步伐、减小上市阻力，今年5月老百姓大药房全资收购了常州万仁大药房。若老百姓大药房能如期上市，将成为我国A股首家连锁药店上市公司。
除了老百姓大药房之外，益丰大药房及开心人等多家连锁药店企业也在积极筹备上市。益丰大药房在2008年底获得今日资本高达2亿元人民币的投资后，对未来几年内推动企业成功上市已是磨刀霍霍。开心人大药房同年获得花旗银行控股的日本日兴集团国际战略投资的注资，也声势浩大地展开收购整合以及开直营店两大行动，为实现企业上市的战略目标不断发力。据透露，云南鸿翔一心堂也在证监会排队待审，如果通过审核，明年IPO是大概率事件。
不少业内人士认为，虽然目前踏入资本市场的连锁药店只有赴美上市的海王星辰一家，但从连锁药店龙头企业最近的一系列动作中不难发现，连锁药店上市潮已经逼近。而在第23届全国医药经济信息发布会上，刘毅更指出，其公司已经投资了五六家连锁药店，都将很快上市。“未来两三年，将有近10家连锁药店上市，覆盖近200亿元的终端市场。”
湘财证券医药行业分析师陈国栋进一步指出，连锁药店在经过多年的生存考验之后，对市场环境及自身状况都有了新的认识，近年来也取得了较快发展，连锁药店已到了扩张的阶段，融资问题显得至关重要。创业板恰好为连锁药店这类“体量”不大的公司提供了上市融资的绝佳平台，连锁药店领域迎来上市潮，亦与时下医药企业扎堆上市的趋势相合。
资本吸引力渐强
事实上，早在被称为“经济寒冬”的2008年，国内连锁药店就已经迎来了属于自己的“资本年”。随着海王星辰于2007年11月在纽交所成功上市，国内连锁药店在2008年涌现出一系列“融资事件”。
在业内人士看来，当年国内连锁药店之所以受到资本的空前关注，与2008年的特殊经济环境不无关系。
当时中国股市不再坚挺，而在一家媒体公布的十大抗冻行业排行榜中，医药行业赫然名列首位。药品零售市场受医改扩容市场预期的刺激，大批国内外风投资金逐利而至。但从2009年开始，资本对连锁药店的关注开始从狂热转入谨慎，不少连锁药店企业因此纷纷修改上市时间表。陈国栋认为，导致资本态度转变的原因是多方面的，主要原因则是：我国零售药店集中度过低、规模效应不强；在基本药物制度下，零售药店利润率明显下降；连锁药店对终端的把控能力、业务创新能力以及提高附加值服务能力不强等。
然而时过境迁，连锁药店又开始重拾资本兴趣。今年出台的医药流通“十二五”规划提出，到2015年，药品零售连锁百强企业年销售额占药品零售企业销售总额60%以上，连锁药店占全部零售门店的比重提高到2/3以上。不难预见，未来相关行业政策将力促连锁药店领域集中度提升，投资扮演并购者角色的连锁药店龙头企业，或将给资本带来丰厚回报。
资本的进入有助于连锁药店加速跑马圈地，强化对零售终端的把控，提高自身话语权，增强与医药工商企业讨价还价的能力。事实上，近年来医药企业已经开始感受到来自连锁药店的压力，在终端把控上日益强势的连锁药店不断提高药品落地的门槛，分给连锁药店的利润也越来越多，企业普遍感到OTC终端的营销越来越难做。而这也正是其吸引资本的关键所在。
但现实的困境不容忽视。在第23届全国医药经济信息发布会上，南方医药经济研究所所长林建宁指出：“2011年零售终端竞争激烈，增速下降为15%，零售企业经营困难，纷纷抱团取暖，但各地开办新药店的热情不减。2011年上半年，我国药店的数量比去年全年增加了16,929家，而连锁企业的数量也增加了2409家，零售业态更加分散。”
陈国栋认为，零售业态小而散，将使连锁药店的吸金能力大打折扣，即便未来一两年内将迎来连锁药店上市潮，预计资本市场给出的估值也不会像研发型药企那么高。
(来源：医药经济报 作者：唐学良)
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